英大幅收紧财政政策恐加剧经济困境,究竟是怎么一回事?

智通财经APP获悉，英国财政大臣亨特当地时间11月17日在议会公布秋季预算案时表示，为保证经济稳定，英国政府将在未来几年内提高税收和减少财政支出，以填补高达550亿英镑的公共财政缺口。在围绕英国政府这

正文摘要:

智通财经APP获悉，英国财政大臣亨特当地时间11月17日在议会公布秋季预算案时表示，为保证经济稳定，英国政府将在未来几年内提高税收和减少财政支出，以填补高达550亿英镑的公共财政缺口。在围绕英国政府这份预算案的讨论中，英国预算责任办公室得出的一个结论是，通胀将在明年大幅下降、并在本个十年的中期被拉至零以下(即通缩)。英国10月CPI年率达到11.1%，为41年来最高水平。英国央行预计，整体通胀到2024年将大幅下降，届时通缩的可能性极小。英大幅收紧财政政策恐加剧经济困境究竟是怎么一回事，跟随小编一起看看吧。

智通财经APP获悉，英国财政大臣亨特(Jeremy Hunt)当地时间11月17日在议会公布秋季预算案时表示，为保证经济稳定，英国政府将在未来几年内提高税收和减少财政支出，以填补高达550亿英镑的公共财政缺口。在围绕英国政府这份预算案的讨论中，英国预算责任办公室(OBR)得出的一个结论是，通胀将在明年大幅下降、并在本个十年的中期被拉至零以下(即通缩)。英国10月CPI年率达到11.1%，为41年来最高水平。在此情况下，这一预测可能反映了家庭能源价格居高不下或所有衰退的根源——或者两者兼有——带来的极端基数效应。

OBR在当天公布的报告中指出，尽管有政府的额外支持，但在未来两个财年中，民众的实际生活水平将降低，实际收入下降、利率上升和房价下跌都对消费和投资造成压力，预计经济从今年第三季度开始陷入持续一年多的衰退。

在经济方面，OBR判断英国目前已处于衰退之中，并预计英国GDP在2023年将萎缩1.4%，此前预期为增长1.8%。OBR还预测，2024年英国GDP将增长1.3%、2025年增长2.6%。而此前对这两年增长率的预测分别为2.1%和1.8%。

在通胀方面，OBR预测，英国2022年平均通胀率为9.1%(3月份预测为7.4%)，预计2023年平均通胀率为7.4%(3月预测为4.0%)。OBR还假设，在市场对能源价格和英国央行政策利率的预期不变的情况下，从2024年中期开始，通胀率将连续八个季度降至零以下。OBR预测的基础假设是，到2025年中期，天然气价格将减半，但英国央行政策利率将保持在4%以上。

当然，今年以来能源价格的剧烈波动、以及英国政府预算案中公布的相关政府补贴给整体通胀预期增加了巨大的不确定性。不过，对许多人来说，英国经济将在未来三年内走向全面的价格通缩的预期表明，英国央行加息和财政政策紧缩至2024年对于一个已经陷入衰退的经济体而言是过度收紧了。

考虑到550亿英镑的紧缩计划以及其中占一半的支出削减要到2024年大选之后才会生效的事实，OBR对未来三年英国通胀的预期要比英国央行本月早些时候预测的要严重得多。英国央行预计，整体通胀到2024年将大幅下降，届时通缩的可能性极小。

尽管有怀疑论者会指出，对未来18个月之后的任何通胀或经济预测仅仅只是一种猜测，尤其是在当前存在极大不确定性的环境下，但政策制定者和市场仍需要根据这些数据做出决策。对市场经济学家来说，OBR极端的模型预测结果极有可能反映出当前对未来政策的定价可能有多不着边际。

荷兰国际集团经济学家James Young表示：“这暗示了英国央行政策利率不必像市场预期的那样大幅上升。”他指出，市场目前预计英国央行政策利率明年将高达4.5%、并将一直维持到2023年底。他表示，财政大臣将相当一部分紧缩措施推迟实施的部分原因在于，如果加息确实低于市场预期，OBR未来将能够进一步下调债务利息成本。他补充称，这意味着财政紧缩将不需要那么激进。

对于英镑来说，其面临的问题在于：它会因市场降低英国央行政策利率预期而被削弱、还是会在通胀迅速下降时受到实际收益率上升的提振?这在很大程度上取决于，在9月份英国前首相特拉斯提出的减税计划对英国政府造成的信誉损害之后，投资者继续持有英国政府债券还需要多少额外的风险溢价。

英国央行行长贝利周三表示，导致了英国经济疲软的影响仍在延续，英国需要时间来修复其经济能力和声誉。评级机构穆迪指出，最新预算计划在一定程度上恢复了该国的经济信誉，但由于前景严峻，风险依然存在。穆迪副总裁Evan Wohlmann表示：“英国财政大臣雄心勃勃的财政整合计划是审慎财政承诺迈出的又一步。然而，两极分化的国内政治环境和政策不可预测性地加剧可能会破坏财政整合的努力，特别是考虑到政府支出面临强大的社会和政治压力。”

贝莱德投资研究所的英国首席投资策略师Vivek Paul认为，重建信誉伴随着经济成本，英国财政部将在未来几年里警惕“债券卫士”(指债券投资人推高借贷利率，迫使挥霍无度的政府恢复财政纪律)。他补充称：“如果市场相信目前的削减支出计划最终不会实施，或没有一个可靠的替代方案，那么下次大选将是一个潜在的催化剂。”他表示，贝莱德投资研究所的长期仓位将远离英国国债、并继续减持英国股票。

英大幅收紧财政政策恐加剧经济困境相关阅读：

英国宣布550亿英镑财政紧缩方案！财政大臣：英国已经陷入衰退

当地时间周四，英国财政大臣亨特(Jeremy Hunt)在议会下院发布了此前因故推迟的秋季声明，宣布总额550亿英镑的增税和削减开支方案。最新预测显示，紧缩的财政计划对于英国经济而言无疑是雪上加霜，明年将萎缩1.4%。受此影响，英镑对美元汇率跳水近1%，失守1.19关口。亨特称，最终目标是降低债务比例和控制通胀。

增税+减支组合拳亮相

亨特表示，未来需要进行大规模的财政整合，包括300亿英镑的支出削减和250亿英镑的税收增加，以恢复英国政府信誉和控制物价。

具体而言，增税计划将针对高收入者和能源公司。最高档个人所得税率(45%)的门槛将从15万英镑下调至近12.51万英镑。同时从明年1月1日开始至2028年3月，将石油公司的暴利税从25%提高至35%。此外，发电厂也将面临45%的临时暴利税。亨特表示，这些措施将在明年增加140亿英镑的税收。

政府开支方面，对于能源支出上限计划，在现有的计划于明年4月结束后，之后的12个月里普通家庭能源支出上限将从2500英镑上浮至3000英镑。亨特强调，对家庭的能源补贴将会延续，但不会“那么慷慨”。社会福利方面，最低小时工资将上调，明年英国养老金也将增加10.1%，与通货膨胀挂钩。为了减轻医疗和社会护理系统受物价上涨的影响，未来两年英国国家医疗服务体系将增加50亿英镑预算，教育预算将增加30亿英镑。

亨特宣布，除了医疗和教育以外，下一届议会的公共支出实际增长率将下降至1%，资本支出将被冻结，以分别筹集210亿英镑和140亿英镑。从2025年4月开始，电动车车主不再享受消费税豁免。

按照预算责任办公室(OBR)的测算，到2027-2028年，英国的税负将达到国内生产总值(GDP)的37.1%。

紧缩的财政政策无疑令经济前景更加黯淡。亨特指出，英国已经陷入衰退了。OBR称，英国今年GDP的增长率在4.2%，但明年会减少1.4%，随后将重新恢复增长。此外，英国今明两年的通胀将达到9.1%和7.4%，物价压力将会从明年下半年开始“明显下降”。最新数据显示，英国10月CPI年率达到11.1%，也是1981年10月以来的新高。

OBR预计，2024年底经济才能恢复到大流行前的水平。与此同时，物价上涨将侵蚀实际工资，降低民众生活水平，在2023-24年的两个财政年度中实际购买力将下降了7%，这是60年来的最大降幅，彻底抵消此前连续八年的增长。

英国财政大臣坚持认为，加税和削减开支是“国际危机”所要求的，并淡化了任何问题源于本土自身的说法。他表示，秋季声明将确保英国债务占GDP的比例在OBR提供的五年预测结束时有所下降。亨特也指出，英国无法幸免于全球逆风。他的主要目标是帮助英国央行战胜通胀 ，“我们需要财政和货币政策协同工作。”

新政下英国经济面临考验

如今英国经济的复苏已经在发达经济体中处于落后水平。经合组织OECD整理的数据显示，今年第三季度英国GDP水平仍比2019年最后一季度(新冠疫情前)少了0.4%，相比之下欧元区较疫情前增长2.1%，美国增长4.2%。

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)周三表示，英国脱欧导致了英国经济疲软的影响仍在延续，英国需要时间来修复其经济能力和声誉。

评级机构穆迪指出，最新预算计划在一定程度上恢复了该国的经济信誉，但由于前景严峻，风险依然存在。穆迪副总裁沃尔曼(Evan Wohlmann)表示：“英国财政大臣雄心勃勃的财政整合计划是审慎财政承诺迈出的又一步。然而，两极分化的国内政治环境和政策不可预测性地加剧可能会破坏财政整合的努力，特别是考虑到政府支出面临强大的社会和政治压力。”

GAM Investments多资产解决方案首席投资总监霍华德(Julian Howard)在一份报告中表示，亨特的原则似乎是，400亿英镑的财政缺口必须消除。秋季声明将是2010年紧缩计划以来的又一次回归。“这将意味着对已经严重退化的公共服务支出削减，以及对消费者和企业征收的税收上涨，反而可能导致更高的通货膨胀率和由利率引发的衰退。”他补充说。

DoubleLine投资组合经理坎贝尔(Bill Campbell)认为，英镑近一个月的反弹意味着预算计划可能已经被消化，英国的挑战是在经济衰退即将到来和能源危机持续的背景下。“市场基本上已经告诉英国政府，在财政刺激方面，不会接受任何过于激进的做法。”

伦敦MONEX欧洲外汇分析主管哈维(Simon Harvey)预计，秋季预算计划将让英国央行的利率终点有所下移。“紧缩政策将受到(英国央行)的欢迎，这纯粹是因为对英国消费者的支持将减少。但关于通胀前景，他们还有一段路要走。我们希望最终利率在4%左右。”

货币市场利率期货显示，市场预期明年8月英国央行利率峰值将达到4.54%，较亨特发布秋季声明前回落5个基点。