营业影院低于5千家

尽管万达集团在其官网发布声明称，“网上个别自媒体炒作的‘万达控股的美国AMC院线申请破产’纯属谣言”，但AMC的近况仍不乐观。消息一出，引发整个行业的恐慌，因为AMC是全美银幕数排名第一的连锁院线，同

正文摘要:

尽管万达集团在其官网发布声明称，“网上个别自媒体炒作的‘万达控股的美国AMC院线申请破产’纯属谣言”，但AMC的近况仍不乐观。消息一出，引发整个行业的恐慌，因为AMC是全美银幕数排名第一的连锁院线，同时是实业巨头万达集团的子公司。连日来，AMC股价不断下挫，4月13日更是单日暴跌20%，2020年以来跌幅已达71.09%，当前市值仅2.51亿美元。尽管万达目前对AMC依然保持有控制权，但日前公开表示AMC为万达集团的子公司，与万达电影不属于同一体系。当下AMC前途未卜，但影院的倒闭已经拉开帷幕。营业影院低于5千家究竟是怎么一回事，跟随小编一起看看吧。

又有百亿私募自购！自有资金押注超60亿，私募自购潮涌现？年内已有15家自购

点蓝字关注，不迷路~

来源：券商中国

在市场遭遇考验之际，又有百亿私募大手笔自购。

11月23日，上海保银投资发布公告称，计划于今年以自有资金及员工资金合计1亿元申购公司旗下基金产品。这也是继10月底百亿量化思勰投资自购后，行业内又一笔亿元级别自购。

值得注意的是，由于市场估值持续处于低位，今年以来，私募基金已经掀起了一轮自购潮。私募排排网数据显示，截至11月23日，年内已有22家私募发布自购公告，合计自购金额超过30亿元，其中有15家百亿私募自购金额约28.08亿元。

有百亿私募表示，用股债相对市盈率指标（ERP）来衡量市场的相对估值水平，目前看正处于历史10%分位附近。

百亿私募大手笔自购，公司及内部资金占总规模超20%

上海保银投资在公告中表示，基于对资本市场长期健康稳定发展的预期和对自身投资管理能力的信心，计划于本年度以自有资金及员工资金合计1亿元人民币申购公司旗下管理的基金产品。

这也是继10月底百亿量化思勰投资后，行业内又一笔亿元级别自购。值得注意的是，保银投资表示，截至目前，保银集团及本公司内部资金占比已超人民币和美元基金总管理规模的20%，这一自有资金占比在行业相当靠前。

据了解，保银目前管理资产总规模超300亿元人民币，即其自有资金超过了60亿元，可见保银已将大部分资金与投资者一样都押注在自家产品上。其中，美元基金占比超50%，部分客户产品持有年限已超17年，资金来源包括主权基金、捐赠基金、上市公司自有资金、家族办公室等。

不仅如此，保银集团还表示后续将继续增加自有资金投入规模，与投资者风险共担、利益共享。

保银投资相关负责人告诉券商中国记者自购主要有两方面原因:一方面，保银公司层面长期以来一直有自购传统，也积极鼓励员工跟投公司旗下基金，公司及员工跟投金额占公司管理规模比例长期位居行业前列，与投资人利益保持高度一致；另一方面，虽然当下市场情绪低迷，但是对于未来市场投资机会及公司的管理能力都具有充分的信心，因此筹备此次自购计划，与客户共度时艰。

资料显示，保银投资创始人、首席投资官王强是中国第一代基金经理，在1999年创立保银投资，他管理的保银大中华基金（PCF基金）成立超过17年，获得17年超16倍的费后收益。据了解，保银投资以价值投资为理念，采用行业个股对冲的投资策略。

年内22家私募自购，合计自购金额超30亿元

作为重要的机构投资者，私募基金出手自购，是用“真金白银”坚定地看好市场长期表现，并稳定投资者的信心。

根据私募排排网数据显示，截至11月23日，年内已有22家私募发布自购公告，合计自购金额约30.76亿元，其中12家私募自购金额在1亿元及以上，单家私募最大自购金额约为10亿元。

私募自购军团中，百亿私募为自购主力军，年内一共有15家百亿私募自购金额约28.08亿元。10月28日，百亿量化私募思勰投资曾宣布，将自购不低于1亿元旗下产品。

今年以来，景林资产、幻方量化、汉和资本、睿郡资产、九坤投资、灵均投资、石锋资产、林园投资、宽投资产等头部机构纷纷出手自购。头部量化私募九坤投资、幻方量化、灵均投资自购金额更是分别达到3.6亿元、3.5亿元和1.5亿元。

除了发布自购公告的，据不完全统计，自9月份以来，近千家私募机构及其员工认购旗下私募产品，合计认购金额近50亿元。不少机构均表示，目前A股已进入价值区间。

“随着房地产政策调整、疫情防控政策更加精准高效以及美联储加息节奏的放缓，近两年对宏观经济以及资本市场冲击最大的几个因素陆续出现转机。我们对于未来一段时间资本市场中国资产的结构性投资机会保持中性偏乐观的态度。”保银投资表示。

百亿私募相聚资本也表示，尽管近来A股与港股均出现了一定程度的回暖，不过仍有不少投资者信心不足，驻足不前甚至采取防守之势。在这样一个仍有分歧的节点，我们给出非常明确的观点：现在已处于牛市的起点，对后市走势非常积极乐观。

“回溯过去10多年A股历史走势我们可以得出这样的结论，当前的市场估值已经处于非常低的水平。在相聚资本内部，用股债相对市盈率指标（ERP）来衡量市场的相对估值水平，目前看正处于历史10%分位附近，以这样的估值水平持有周期超过一年，获得正收益的概率几近100%。虽然过去一年指数走势不佳，但可以说最坏的时候已经过去了。”相聚资本表示。

责编：朱雨蒙

校对：杨立林

版权声明

王锦程

证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。

转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes

END

点击关键字可查看

潜望系列深度报道丨股事会专栏丨投资小红书丨e公司调查丨时报会客厅丨十大明星私募访谈丨国庆消费走访丨官宣C罗离队，曼联股价暴拉近20%！这一地，突发事故，已致54死12伤！丨深圳：明起乘坐公共交通工具凭48小时核酸！丨100000次比赛模拟显示梅西捧杯？爆冷刷屏，这一产品更暴跌近40% 丨低估值央企接力爆发！新能源板块集体拉升，千亿龙头大涨，多只热门医药股却跌停…什么情况？丨影院股沸腾！《阿凡达2》国内定档12月16日

王健林的影院生意有多难：AMC千家影院倒闭，万达电影季亏5亿

文 | 冯颖星

来源 | 投中网

尽管万达集团在其官网发布声明称，“网上个别自媒体炒作的‘万达控股的美国AMC院线申请破产’纯属谣言”，但AMC的近况仍不乐观。

国际评级机构标普公司标普公司本月给予AMC院线垃圾评级（CCC-），这意味着，这家银幕数全美排名第一的连锁院线确实面临倒闭可能。消息一出，引发整个行业的恐慌，因为AMC是全美银幕数排名第一的连锁院线，同时是实业巨头万达集团的子公司。

2020年3月26日，AMC曾发表声明称，公司从4月开始不再支付旗下影院的租金、解雇600名员工，并对包括CEO亚当·阿伦在内的25000名员工都暂时停职以留存现金，以保证公司现金流与健康危机解除后，公司能够继续营业。

即便如此，依然拦不住华尔街对于这家老牌院线巨头的看空。“这可能只是开始”，某影视行业券商分析师对投中网说，“AMC的业务形态并不健康，没有足够的现金流很难熬过去。”

基于新冠肺炎的影响，当前，美国娱乐业暂时关停。连日来，AMC股价不断下挫，4月13日更是单日暴跌20%，2020年以来跌幅已达71.09%，当前市值仅2.51亿美元。

AMC摇摇欲坠

此前，市场上关于“一批影院已经熬不到疫情结束”的声音此起彼伏，AMC出现危机，仍出乎人们的意料。

这是一家已有百年历史的老牌电影公司，在多数媒体的报道中，AMC成立于1968年，实际上是由Stanley的父亲开创于1920年。在美国、加拿大，在英国、法国、中国香港等地区都有影院。当前电影行业的诸多已是常态的规范的开拓者其实都是AMC最先开创的，诸如在购物中心创建影院、变单厅影院为多厅、将座位扶手设计成可调节式、将扶手抬起来就变成情侣座、扶手上设置一个杯托，以更方便观众放置饮料等等。除此之外，AMC还是全球最大的IMAX和3D屏幕运营公司。

现金流短缺是AMC当下所面临问题的主要原因。美国疫情爆发后，3月16日，AMC宣布关闭全球1000家影院（美国630家），AMC本月毫无营收，且要负担巨额债务与运营支出。

据AMC的财报数据显示，截至2019年年底，其库存的现金及等价物为2.65亿美元，此外还包括3.3亿美元的信贷额度。一份外媒的分析报告中提到，AMC是在他们看来最没有财务弹性的会展类公司之一，企业在没有收入的情况下，每个月需要花费1.55亿元，这使其现金流大约能维持到6月或7月。

此外，该报告还指出，即便AMC能够获得美国政府的救助基金，其高额的杠杆率——达47.5亿的负债也使之不可避免的面临重组。

在此后4月10日《纽约邮报》的报道中也提到，AMC目前已经在与威嘉律师事务所进行谈判，以寻求申请破产保护的可能性。而这还不是AMC近日唯一寻求法律协助的机构。在此一周之前，《华尔街日报》表示AMC的债权人就已经聘请了另一家律师事务所Gibson Dunn &Crutcher，就可能的重组向AMC提供建议。

尽管万达集团在其官网上一句话将这些报道均予以否定，但华尔街分析师埃里克汉德勒（EricHandler）还是在一份公开报告中，将AMC剧院股票评级从“中性”下调至“卖出”。

万达一季度至少亏损5.5亿元

疫情之下，AMC的大股东万达的日子也并不好过。

万达集团于2012年以26亿美元的交易金额购买AMC院线100%股权，从而成为全球最大规模的院线运营商。按照收购承诺，万达在并购AMC院线后需投入运营资金不超过5亿美元，这意味着，万达集团收购AMC院线整个交易价格或为31亿美元，按照彼时的汇率，这笔收购的最终价格约为218亿人民币。

交易完成后，2013年AMC在美股上市，这家美国公司同时也展开中国式资本运作，大举收购了欧典院线（Odeon&UCI）、北欧院线（Nordic）和卡麦克院线（Carmike）三大欧美院线公司。而今，这些资产都加大了AMC的亏损力度。

尽管万达目前对AMC依然保持有控制权，但日前公开表示AMC为万达集团的子公司，与万达电影不属于同一体系。也因盈利不佳、巨额负债与高额运营成本，2018年起，万达集团开始陆续减持AMC院线的股票。

2018年9月，AMC院线就以每股17.5美元的价格，回收32%的股份，为此募集了4.2亿美元的资金。万达电影当时的董事长张霖，也退出了AMC院线的董事会。截至2018年12月31日，万达持有AMC院线约50.01%的股份，到2019年12月末持股降至38%。当前，万达依然拥有AMC的投票权及实际控制权。

因为商誉等因素，万达集团本土业务也遭遇重大压力。2020年4月14日晚间，万达电影发布一季度业绩预告，预计2020年一季度为亏损状态，预期亏损5.5亿元—6.5亿元，而2019年同期则盈利超4亿元。但万达电影方面表示，新冠病毒疫情对公司短期经营业绩产生不利影响，但不会影响公司的持续盈利能力。

在院线行业，营业成本高居不下已成整个行业的通病，以国内另一头部院线持有方横店影视来说，在其刚发布的2019年财报上，电影放映部分的收入为20.62亿元，营业成本却稿达21.58亿元，也未实现盈利。

第一批院线已经倒闭

当下AMC前途未卜，但影院的倒闭已经拉开帷幕。

2020年4月16日，橙天嘉禾银河影城天津万象城店发布闭店公告，将于2020年4月17日永久闭店。“在营运成本和新冠疫情的双重压力下，终究等不到复工那一天”，闭店公告中，该影院如是写道。

除此之外，外媒称，全球第五大院线CGV也有可能被母公司CJ ENM出售。裁员的消息也围绕着CGV，有消息称，裁员比例或为30%。截止2019年底，这家最早进入中国的外资影投公司在中国已有141家影院。

CJENM曾经也因全球范围内大手笔“买买买”著称。2016年，CJ集团曾斥资6.5亿欧元收购了土耳其最大影管公司Mars Entertainment Group100%的股权。在这桩交易背后，业内有传言称，这家公司一度被万达集团看上，CJ集团则出了更高的价，成功截胡。

疫情冲击下，市场已经对院线相关资产的预期一再拉低，尽管在疫情初期至中期，某些微妙的时间节点上，院线的并购整合被视为危中求机、逆势而上的积极举措，大地院线董事兼艾沃次世代董事方斌就曾在一场电影沙龙上直言，“像股市的操作逢低吸纳、逢高卖出一样，2020年到了收购影院的绝好机会。”

但随着全球疫情的蔓延曲线尚未显著下滑的情况下，院线的资产并购整合也面临着许多极其现实的问题。疫情如若一直未能缓解，巨头的现金流也将受到影响。

在2020年的前三个月中，美国票房收入为17.9亿美元，比2019年同期下降了25.4%，Wedbush分析师MichaelPachter表示，他估计2020年的票房仅约66亿美元，较1998年67亿美元的数字还要低迷。

这种境况下，北美不少院线已经坐不住了。美国第三大院线Cinemark的CFO Sean Gamble电话会议上告诉投资人：Cinemark计划从7月1日开始重开影院，一个州一个州缓慢开放。但因那时候基本没新片可放，Cinemark的放映片单将先采取“试水”政策，前两周主要放知名度高的旧片，等待救星到来：克里斯托弗·诺兰新片《信条》目前仍定档7月17日北美上映。这一计划目前几乎不被人看好。

国内市场方面，据天眼查提供的数据，截至4月14日，2020年以来共有3038家影院类企业注销或者吊销。其中仅在3月，已有1030家影院类企业注销或者吊销。